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  • 疯狂涨停之后 PTA还有多少上行空间?

    作者:admin   发布时间:2019-05-26 16:48   浏览:
    正文

      近期PTA异常强势,1.21日更是封死涨停,您认为是什么原因造成。PTA近期大涨?

      PTA近期强势反弹的主要因素是预期的兑现问。题,供应增量预期与需求。减量预期纷纷延后兑现,使得PTA自身库存仍处在。相对。低位,下游聚酯产品库存有了进一步的消。化。供需基本面预期的未兑现叠加成。本端的反弹提振,PTA走出了修复性反弹行情。

      随着利好被消。化吸收,且PTA基差快速收敛,市。场上行动。力可能会逐步减弱,操作上建议前期有多单可以继续。拿一下,但追高持谨慎态度。

      从需求。端来看,由于聚酯装置的检修不及预期,叠加年前下游的补货行为,短期需求。支撑尚可。聚酯开工率下滑的速度相比预期慢了很多,从上周聚酯开工率来看,周内下滑0.6%,仍在。80%以上的高位水平。产销的好转、库存的消。化以及利润的走好,三重因素使得聚酯装置检修的落实存在。一定的滞后性。产成。品库存上,前期高位的FDY及DTY目前都有一定的下滑,涤丝市。场整体。库存处在。10-13天的中等水平,对。于产业链的压力明显。减弱。

      后期来看,成。本端以及供应端各因素已经反应在。价格之中,PTA反弹空间的关键在。需求。上。前期悲观预期打的太足,目前主要为氛围带动。下的修复性反弹。后期关键点一是在。聚酯及织造开工率的变化上,聚酯当前停工产能达到416万吨,未来仍有300万吨左右的装置将会进入检修,本周到下周节点上其开工率将会下滑至78%附近。对。比PTA 83%的开工率,PTA-PET两者剪刀差仍在。可接受范围。

      操作上来看,短期PTA或仍将维持偏强运行,但需要关注的是聚酯工厂的检修进度以及节后订单需求。情况。

      单边偏强思路对。待,不建议追多,可根。据加工费逢低做多(600元/吨以下),高位加工费不做空。1905-1909正套等待节后累库结束后逐步入场。关键位置的话看绝对。价格,1905合约而言5500元/吨以下属于估值偏低,8000元/吨以上面临下游传导压力。

      下游聚酯需求。表现疲软,织造厂库存偏高,备货迹象偏淡,一定程度压制PTA市。场涨幅。随着下游聚酯出台春节前检修计划,预计市。场氛围趋向稳定,同。时终端工厂陆续。开始放假,补货难以持续。。

      后期对。于PTA您有什么操作上的建议?有哪些关键位置需要投资者们去重点关注?

      就PX产品来看,近期亚洲PX市。场上涨和原油形成。较好联动。,截至上周末亚洲PX市。场较分别走高30美元/吨和29美元/吨,周初福建联合PX装置停车小修依然利好市。场,加之大环境偏暖,上下游市。场均表现坚挺。不过因原油利好近期出尽,下游产业链整体。气氛趋稳,而临近春节,终端需求。能力有限,商家随行就市。出货,价格重心再度暴涨可能性不大。

      后期重点关注:1.油价反弹的持续。性;2.PTA累库的节奏。

      PTA自1月初这波凌厉上涨主要受成。本和需求。双支撑。年前织造低原料/涤丝价格低位配合原油大涨,织造工厂大幅补库,聚酯库存顺利转移到织造工厂,阶段性聚酯压力大幅缓解。PX方面恒力/浙石化大炼化重整装置投产后PX快速过剩是大概率事件,但装置投放时间点仍有不确定性,能够看得到的是,1905合约前PX矛盾不大,加工费难以大幅压缩。回到PTA环节,PTA自身库存也降至历史低位,虽然2-4月份开始季节性累库,但福海创225万吨产能复产大幅推迟使得19年PTA供应增量将小于5%,意味着全年PTA在。低库存背景下进一步面临去库存问。题,因此理应获得超额加工费,可能面临的情况是即使PX过剩加工费大幅压缩,PTA有望在。承接PX让利部分后继续。压缩聚酯利润,加工费持续。维持在。1000元/吨甚至1500元/吨以上水平,全年易涨难跌。

      近期,化工品PTA涨势凶猛异常,从19年1月初开始一路上涨。从最低点5560涨至6424,涨幅高达13%,1月21日更是一路狂飚直到涨停。PTA近期为何如此之强,公众号《大宗内参》采访到了相关专家对。PTA的近期走势做出解析。

      二、聚酯检修落实滞后,下游库存进一步降低

      操作上不建议追涨,虽有成。本支撑,但目前PTA开工依旧维持在。8成。附近,而下游聚酯工厂陆续。停工放假,终端织造需求。降低,最新动态预计连续。拉涨后的PTA上行空间有限。

      三、开工率与库存走势成。为未来关注焦点

      织造整体。将会成。为基本面后期较大的利空点,前期江浙织机开机率下滑4%,年前织机开工的继续。下滑不可避免,按照常规的情况来看,织机开机率还有 30%-40%的下滑空间。

      近日PTA期货表现较为强势,今日更是封死涨停,主要原因我们可以归结于成。本端原油反弹以及PX高位和需求。端聚酯检修不及预期。

      需求。方面,前期聚酯工厂公布其检修计划令PTA需求。走弱预期强烈,但随着节前下游补库,聚酯成。品库存出现大幅下滑,POY库存天数。从20天降至4天左右,库存目前已无压力,在。此背景下,聚酯企业纷纷推迟检修计划,导致PTA需求。走弱不及预期,而从近期调研。情况来看,织造企业对。节后订单情况仍表现较为乐观,特别是向第三世界国,家订单尚可。

      多方面利好共振结果:首先,央行通过降准及逆回购释放流动。性,国,内节前资金面非常充裕。此外,新。年伊始中美良性互动。,贸易和谈传递乐观预期,宏观风险偏好显。著修复,市。场多头情绪集中爆发,全球股市。、商品呈现普涨格局;其次,作为产业链源头的油价率先见底。反弹,直接带动。PTA成。本重心快速上移;再次,福化将提负推迟至年后,加之嘉兴及华彬计划检修,供应端面临收缩可能,有助于缓和春节假期累库压力;最后,下游聚酯库存回落后,工厂减产力度低于预期,节前存在。补库存的需求。。

      从PTA供应端来看,短期的装置突发因素利多供应端,宁波逸盛二套共计285万吨PTA装置因跳电临时停车,虽然很快重启,但在。氛围上提振PTA价格的走强;1月份正处于多套检修装置的重启期,逸盛大化、扬子石化、蓬威石化推迟至1月25日重启,福海创装置的提负问。题也推迟至年后,因此PTA供应的增量并不如预期,没有进入预期的累库进程。从检修装置上来看,华彬石化计划1月底。检修,能够抵消。一部分装置重启带来的利空。因此,供应端整体。会逐步增加产量,预计下周PTA开工将提升3%,供应中性偏空。

      采访问。题如下:

    本文首发于微信公众号:大宗内参。文章内容属作者个人。观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

      一、供应增量不及预期

      近期由于以沙特为首的OPEC产油国,严格执行减产协议,致使近期原油强势,带动。PX明显。走强,成。本端支撑强劲。

      另一个关键点则是PTA自身库存的变化,在。利多因素反应完后,伴随这春节需求。的走弱,PTA进入累库进程的节点将会是比较好的沽空机会。

      近期聚酯PET厂家开工维持高位,虽部分厂家开始减产,然市。场供应仍较宽裕,而年底。下游需求。将持续。走弱,下游节前补货逐步接近尾声,整体。来看市。场供需面逐步转弱。因此,聚酯PET市。场或将维持窄幅震荡趋势。继续。密切关注原料市。场动。向。

      成。本方面,OPEC减产逐步落实令油价出现大幅反弹,PX成。本得到良好支撑,而近期腾龙芳烃160万吨PX装置产能释放不顺,一条80万吨已接近满负荷运行,而另一条线则推迟至春节后重启。此外,根。据2019年PX检修计划表来看,亚洲PX检修多集中于上半年,而国,内PX新。增产能恒力石化和浙石化最早将于三季度投产,因此上半年PX仍将呈现较为强劲的走势,目前PX-石脑油价差仍处于570美元左右,短期PX利润将维持高位。

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